上周滬鉛期價呈現探底回升的走勢。鉛受宏觀影響相對較弱，走勢更多受基本面主導。基本面來看，當前鉛礦維持偏緊，全國礦山全面復產需等待至 4-5 月份，周度內外礦加工費均下調，不過部分煉廠可通過摻入鉛渣及還原鉛替代鉛礦原料，故原料緊張尚未對原生鉛企業生產構成衝擊，企業檢修提產並存周度開工維穩。再生鉛方面，因環保督察組進駐，部分企業停產，企業開工回落。隨着鉛價反彈，企業利潤略修復，出貨較積極。
下遊鉛蓄電池市場正值傳統消費淡季，電動自行車、汽車等蓄電池企業訂單均有不同程度下滑。蓄電池企業成品庫存高企，企業開工維持回落態勢。受需求淡季及交割周拖累，社會庫存攀升至近 5 年高位，打壓鉛價。
整體來看，短期需求難有明顯改善，供應端則維持相對充足，鉛價缺乏持續上漲動能，不過期價下方空間亦相對有限，14600 元/噸附近仍爲強支撐，仍可逢低布局少量多單靜待旺季。
2021年第16周銅冠金源期貨鉛周報
