中長期矛盾:經濟結構調整對鉛消費結構的影響。
短期矛盾:流動性寬鬆與鉛市短期供大於求的矛盾。
我們的觀點:上周庫存內升外降,鉛價進入低位波動區間。基本面方面,4月國內冶煉集中檢修及再生鉛環保督查供應或面臨減速,需求則面臨鉛蓄行業淡季壓制,供需兩淡,消費弱勢與供應減速共存,這導致後續累庫放緩,預計鉛價波動收窄偏低位運行。滬鉛主要區間14600/15400元,倫鉛1900/2050美元。
投資策略:供應進一步縮減時空頭止盈,內外比價持續回升,礦端偏緊,前期推薦的買SHFE拋LME跨市反套可繼續持有。
風險提示:國內累庫超預期導致比價遲遲不能回歸。