周三滬鉛主力2105日內探底回升，夜間震蕩下移，收至15080元/噸，跌幅達0.69%。倫鉛延續跌勢，收至1933美元/噸，跌幅達0.92%。現貨市場：上海市場南方鉛15160元/噸，對滬期鉛2104合約平水報價；豫光15190-15200元/噸，對滬期鉛2104合約升水30-40元/噸報價。期鉛低開高走，持貨商積極出貨，現貨報價升水下降，下遊按需採購。昨日LME鉛庫存減少600噸至121075噸。
基本面看，受內蒙能耗雙控的影響，礦山存在停產及減產的情況，同時，緬甸局勢混亂增加了雲南地區鉛礦進口量，國內鉛礦供應維持偏緊格局，加工費或維持低位。內蒙能耗雙控對冶煉端影響相對有限，原生鉛企業開工維持穩定。再生鉛方面，河南、河北地區環保管控結束，後期將貢獻部分增量。目前再生鉛企業維持150元/噸左右虧損，減產及增產動力均有限。下遊方面，電動自行車及汽車蓄電池的中大型企業開工率多是在80%以上，但儲能、通訊類電池行業正值淡季，開工率有限。原再價差收窄，下遊傾向採購原生鉛，且交割貨源流入暫緩令社會庫存小幅下滑，關注去庫持續性。
整體來看，供應端較需求端彈性更大，鉛基本面表現偏弱。但原再價差不斷收窄，再生鉛成本支撐顯現。近期突發事件較多，市場情緒較爲謹慎，鉛價重回震蕩走勢，暫時觀望。
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