周二滬鉛主力2105日內震蕩，夜間震蕩重心下移，收至15130元/噸，跌幅達0.43%。倫鉛震蕩回落，收至1951美元/噸，跌幅達1.34%。現貨市場：上海市場南方鉛15120元/噸，對滬期鉛2104合約平水報價；江浙市場江銅、南方鉛15120-15140元/噸，對滬期鉛2104合約升水0-20元/噸報價。期鉛上衝動能不足，持貨商隨行報價，但下遊採購謹慎，接貨積極性有所轉淡。昨日LME鉛庫存減少1075噸至121675噸。
基本面看，受內蒙能耗雙控的影響，礦山存在停產及減產的情況，同時，緬甸局勢混亂增加了雲南地區鉛礦進口量，國內鉛礦供應維持偏緊格局，加工費或維持低位。內蒙能耗雙控對冶煉端影響相對有限，原生鉛企業開工維持穩定。再生鉛方面，河南、河北地區環保管控結束，後期將貢獻部分增量。目前再生鉛企業維持150元/噸左右虧損，減產及增產動力均有限。下遊方面，電動自行車及汽車蓄電池的中大型企業開工率多是在80%以上，但儲能、通訊類電池行業正值淡季，開工率有限。原再價差收窄，下遊傾向採購原生鉛，且交割貨源流入暫緩令社會庫存小幅下滑，關注去庫持續性。
整體來看，供應端較需求端彈性更大，鉛基本面表現偏弱。但原再價差不斷收窄，再生鉛成本支撐顯現。昨日市場拋儲傳言抑制鉛價走勢，但歷史上國家未對鉛進行過收拋儲，短期或更多影響情緒面，暫時觀望。
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