周一滬鉛主力2105日內震蕩偏強，夜間窄幅震蕩，收至15215元/噸，漲幅達0.93%。倫鉛震蕩偏強，收至1977.5美元/噸，跌幅達0.03%。
現貨市場：上海市場南方鉛15145元/噸，對滬期鉛2104合約平水報價；江浙市場銅冠、南方鉛15145-15165元/噸，對滬期鉛2104合約升水0-20元/噸報價。期鉛強勢上漲，持貨商出貨積極，而下遊市場需求平穩，又面臨淡季預期，蓄企多觀望慎採。
周一鉛錠庫存總量至6.31萬噸，較上周五上升0.39萬噸。原生鉛與再生鉛煉廠周度生產均有小增，隨鉛價上漲，下遊轉爲觀望慎採，購買力下降，鉛錠庫存再度轉增。昨日LME鉛庫存減少675噸至122750噸。基本面看，受內蒙能耗雙控的影響，礦山存在停產及減產的情況，同時，緬甸局勢混亂增加了雲南地區鉛礦進口量，國內鉛礦供應維持偏緊格局，加工費或維持低位。內蒙能耗雙控對冶煉端影響相對有限，原生鉛企業開工維持穩定。再生鉛方面，河南、河北地區環保管控結束，後期將貢獻部分增量。目前再生鉛企業維持150元/噸左右虧損，減產及增產動力均有限。
下遊方面，電動自行車及汽車蓄電池的中大型企業開工率多是在80%以上，但儲能、通訊類電池行業正值淡季，開工率有限。原再價差收窄，下遊傾向採購原生鉛，且交割貨源流入暫緩令社會庫存小幅下滑，關注去庫持續性。
整體來看，供應端較需求端彈性更大，鉛基本面表現偏弱。但原再價差不斷收窄，再生鉛成本支撐顯現，且受美元回落提振，鉛價走強，受基本面限制上方空間或有限。
操作建議：謹慎追漲
