上周滬鉛期價延續下滑態勢。基本面來看,3 月國內外鉛礦加工費均環比回落,國內 3 月礦山復工積極性尚可,但因原料備庫不足,產能部分恢復,原料端維持偏緊狀態。原生鉛企業部分推遲復工導致周度開工率小幅回落,但影響相對有限。節後廢舊電瓶回收商陸續復工,原料供應逐步寬鬆,再生鉛企業陸續提產,企業開工率快速上行。下遊方面,鉛蓄電池企業全線復工,電動自行車蓄電池節後消費尚可,企業開工率恢復較快;但汽車蓄電池更換需求則表現一般,同時出口業務接單有限。因廠庫庫存的轉移,周內鉛錠社會庫存大幅增加。整體來看,短期美債收益率快速回升壓制市場情緒,有色板塊總體偏弱,同時鉛基本面表現偏弱,供應端壓力增加且需求臨近淡季,市場交易多以鉛爲空頭配置對衝其它品種。短期關注下方 14800 元/噸附近支撐,若企穩或震蕩修復,若跌破考驗下方 14500元/噸支撐。