中長期矛盾：經濟結構調整對鉛消費結構的影響。
短期矛盾：流動性寬鬆與鉛市短期供大於求的矛盾。
我們的觀點：隔夜基本金屬整體反彈，鉛價小幅反彈。從相對價值來看，由於鉛基本面弱勢且金融屬性弱於其他金屬，反彈力度較弱，在宏觀流動性充裕背景下，金屬整體處於偏強氛圍，鉛基於基本面弱勢，市場將其作爲空頭對衝品種更多。節後鉛市場季節性累庫，今年春節前再生企業原料備庫水平好於去年同期，這意味着春節後國內出現供需錯配的可能性較低，鉛市場短期仍供大於求。本周鉛價在資金推動下測試萬六整數關口高位，價格呈現衝高回落，基本面弱勢壓制，鉛價上升幅度有限，或回震蕩格局。
投資策略：單邊觀望，前期跨市反套可繼續持有。
風險提示:國內累庫超預期導致比價較長時間不能回歸。
