基本面來看，2 月國內外鉛礦加工費短暫上漲後重回跌勢，原生鉛企業庫 存維持偏低水平，企業檢修及復產共存，生產相對穩定。而再生鉛方面，疫情的 影響相對較大，部分企業已在 1 月提前放假，不過安徽等地新增產能的冶煉廠春 節期間正常生產，或彌補因放假導致的部分再生鉛產量缺失。此外，隨着河北等 地疫情風險慢慢解除，後期將加速當地再生鉛企業恢復，關注企業復工情況。
下遊大型蓄企春節正產生產，部分放假企業假期周期較往年也有縮短。1 月蓄企普遍已完成備庫，節後社會庫存或小幅積壓。整體來看，2 月下遊消費有 所提前，而供應端彈性較大，預計鉛價走勢或震蕩偏弱，不過下方受再生鉛成本 支撐，預計下方空間亦有限，區間在 14500-15300 元/噸。
操作建議：波段操作
風險提示：宏觀風險事件，再生鉛恢復低於預期
