宏觀：歐洲央行周內再度放寬貨幣政策，美國新一輪財政刺激預期仍在，歐美流動性進一步釋放使市場通脹預期升溫，同時疫苗進展較爲樂觀，市場對疫情的擔憂情緒大幅減弱。國內社融存量增速或將見頂，貨幣政策趨於中性，國內宏觀對價格的提振力度或將有限。關注英國脫歐進展。
基本面：周內鉛初端消費保持平穩，電動蓄電池企業生產未進一步調整，考慮到年底蓄企衝量需求，目前整體消費支撐尚在，暫無惡化預期。我們認爲當前鉛價仍然無法完全擺脫其它金屬的帶動及影響，由於鉛自身基本面維持弱勢對價格修復形成明顯拖累。周內現貨維持貼水成交，精廢價差穩中趨擴至350元/噸。安徽、天津等地新建再生鉛產能陸續投放，社庫出現七連增，且累庫幅度在擴大，周內環比增加0.95萬噸至5萬噸。再生鉛利潤周內進一步修復，現階段供給端預計仍處於放量時期，國內鉛庫存或將進一步累庫。鉛價缺乏持續上行的客觀基礎，中長期價格重心或將進一步下沉，但考慮到短期資金和其它金屬影響，我們認爲鉛價下周可能難以深跌，價格或仍存一定支撐。預計下周滬鉛主力合約波動區間在14500-15300元/噸。
策略：滬鉛短期操作建議觀望，建議企業高位保值，逢高沽空爲主。
2020年12月14日美爾雅期貨鉛周報
