宏觀：市場對英國脫歐談判達成協議或仍抱有一定樂觀期待，美國財政政策達成預期明顯升溫，美元指數短期或缺乏大幅走強的基礎。國內財政支出空間在12月或將得到進一步釋放。
基本面：周內鉛初端消費預期有所走弱，終端蓄電池更換需求仍表現清淡，電動蓄電池板塊因成品庫存累庫壓力上升導致部分中小蓄企調降開工率，汽車和通信板塊蓄電池企業開工率基本維持平穩。下遊採購仍按需爲主。考慮到年底蓄企衝量需要，初端消費整體支撐尚在，暫未看到明顯惡化趨勢。隨着鉛價修復帶動再生鉛企業利潤以及原料廢電瓶供應的改善，再生鉛彈性周內進一步釋放，周內鉛社庫連續六連增，交易所鉛錠庫存累庫3219噸，凸顯當前鉛供需過剩壓力增大。周內有色板塊其它金屬漲勢放緩，鉛價回歸到基本面驅動，出現高位回落。周內精廢價差先揚後抑，雖然從長周期來看鉛價重心逐步下沉或將不可避免，但短期出現鉛錠大幅過剩的事實可能也難以看到。我們認爲當前鉛價的走勢無法完全擺脫其它金屬的帶動及影響。短期繼續承壓調整，但底部或有支撐。
策略：預計下周滬鉛主力合約波動區間或在14200-15000元/噸附近，操作上逢高沽空爲主，關注有色整體板塊動向。
2020年12月6日美爾雅期貨鉛周報
