內外走勢：今日LME鉛震蕩微跌，截止北京時間15:29，報2019.5美元/噸，較昨日收盤價漲跌0.02%。滬鉛主力2101合約低開下滑，日內交投於15420-15165元/噸，尾盤收15225元/噸，較上一交易日收盤價跌1.04%；成交量48097手，日減28620手；持倉37781手，日增750手。基差縮窄至-100元/噸；滬鉛12-01月價差縮窄至-65元/噸。
市場焦點：（1）亞市美元指數震蕩走弱，現交投於92.098，微跌0.03%。（2）國際鉛鋅研究小組的數據顯示，9月全球鉛市供應過剩從8月的100噸升至17200噸。今年1-9月，全球鉛供應過剩18.6萬噸，而去年同期爲短缺5.7萬噸。
現貨市場：11月25日SMM現貨1#鉛報價爲15050-15200元/噸，均價較上一交易日跌75元/噸。長江有色報道，持貨商仍貼水出貨，下遊詢價採購有所增加，貿易商之間交投依然較爲清淡，市場整體成交未見改善。
庫存方面：滬鉛倉單報28523噸，日增0噸。截止11月24日，LME鉛庫存報112575噸，日減75噸，連降五日。同時，截止11月20日當周，上期所滬鉛庫存報34066噸，周增109噸，連增六周刷新7月24日當周以來新高。
主力持倉：滬鉛主力2101合約前20名多頭持倉22166手，空頭持倉27527手，淨空持倉5361手，日增253手，空頭增倉大於多頭。
行情研判：11月25日滬鉛主力2101合約震蕩下滑，陷入盤整態勢。期間美國當選總統拜登開始正式權力交接程序，同時疫苗消息頻頻提振市場，美股大漲美指下滑支撐基本金屬。而國際鉛鋅研究小組公布數據顯示全球鉛市供應過剩量擴大，同時現貨方面，持貨商仍貼水出貨，下遊詢價採購有所增加，貿易商之間交投依然較爲清淡，市場整體成交未見改善。技術上，期價日線MACD紅柱縮短，小時線KDJ指標拐頭向下。操作上，可背靠15250元/噸之下逢高空，止損參考15350元/噸。
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