上周滬鉛期價止跌企穩後橫盤震蕩。基本面來看,海外疫情二度爆發,市場擔憂對礦端供應的擾動,國內煉廠積極冬儲,鉛礦供應總體偏緊,10月國產及進口鉛礦加工費延續高位下行。受加工費及利潤回落影響,或降低原生鉛煉廠年底衝量的積極性。新《固廢法》的實施加劇了部分地區再生鉛企業原料的緊缺度,加之日前生態環境部下達的“停工令”也影響到部分企業生產。10 月中旬以來,各地陸續有出現再生鉛冶煉企業減停產情況。不過下遊電動自行車及汽車蓄電池市場終端消費均有不同程度轉淡的情況,加之近期鉛勢偏弱,經銷商採購謹慎,部分中小型電池廠減產,抵消了部分再生鉛供應量減少的利好。整體來看,短期再生利潤受損對低位鉛價構成支撐,但後期隨着再生鉛停產恢復、新擴建產能繼續釋放,及下遊消費不斷趨弱,鉛價重心仍有望下移。