行情回顧：近期在宏觀面利空消息陸續釋放後，政策層面開始釋放利好，爲對衝經濟下行壓力，央行定向降準，市場流動性邊際放鬆緩解緊信用環境。市場情緒逐漸恢復平穩，有色金屬維持區間震蕩。
鋅，6月底，滬鋅價格在探至最低點22000元/噸附近後，受國內冶煉廠減產消息的刺激大漲，隨後衝高回落。自今年年初以來，鋅價整體趨勢以下跌爲主，加工費也處於低位水平，使國內冶煉廠利潤收窄明顯甚至出現虧損，礦山與冶煉廠之間利潤差距逐步拉大。爲減少虧損，6月底國內部分冶煉廠召開會議，希望各家冶煉廠將加強行業自律和共同合作，提高鋅礦加工費，計劃減產10%。或許是對減產消息，提前反應，6月底國內鋅庫存出現回落。截至6月29日，國內鋅錠庫存和上期所庫存較6月中旬分別回落2.5萬噸、1.4萬噸。與此同時，LME鋅注銷倉單2.66萬噸，較前一日暴增1.5萬噸，LME鋅價格也是快速走高。LME鋅（0-3）升水和國內鋅現貨升水擴大。
目前，國內冶煉廠減產計劃對鋅價的影響僅是短期刺激，中長期還得看鋅礦復投產情況及終端需求表現。今明兩年，海外鋅礦供給增加將是較爲確定的事件，增產量60萬噸左右，將緩解前兩年全球鋅礦供給缺口壓力。另外，今年，國內環保督查趨嚴，也頻繁擾動着下遊鍍鋅、氧化鋅等企業開工率，降低了鋅消耗量。而終端需求穩中偏弱，地產、基建表現比較疲弱，家電和汽車需求情況稍好。因此，現價段全球鋅市處於從供需緊平衡向供需弱平衡轉變的過渡期，難有強勢表現。維持逢階段性反彈高點做空思路。
