上周節後首個交易日滬鉛期價大幅下挫。基本面來看,受海外疫情及冶煉廠冬儲影響,礦端供應總體偏緊,10 月國產及進口鉛礦加工費延續高位回落。假期原生鉛煉廠正常生產,下遊蓄電池企業放假 1-3 天不等。節後需求逐步轉淡,特別是電動車電池消費漸進尾聲,預計社會庫存大概率出現累積。此外,9-10 月份,安徽天暢金屬材料和重慶春興再生資源兩個新產能計劃投產。短期受新固廢法的影響,增加了部分地區廢電瓶的跨省運輸難度,從而限制了再生鉛產能釋放速度。不過,隨着後期跨省運輸限制逐漸放開,再生鉛產能仍有望增加。整體來看,目前廢舊電瓶價格維持堅挺,再生鉛成本端對鉛價構成一定支撐,但進入 10 月下遊鉛蓄電池終端消費逐步走弱,且再生鉛仍有新增產能釋放,預計鉛價重心或進一步下移。