宏觀：9月FOMC議息會議決議並未釋放更多鴿派信號，後期進一步寬鬆政策空間或將受到限制。8月宏觀經濟數據全線回升，國內經濟復蘇趨勢得到進一步驗證。國內政策壓力或將減輕，流動性預期可能會出現收斂。金融屬性對於金屬影響將邊際走弱。
基本面：周內國內主要地區鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲72.51%，周環比微降0.01%。當前已處於傳統消費旺季，但季節性特徵並不顯著，目前並沒有看到整體消費進一步改善的趨勢。蓄電池經銷商採購心態開始趨於謹慎，或將逐步轉爲去庫節奏。目前消費旺季預期大打折扣，鉛價上行驅動已經顯著走弱。未來的市場焦點或將逐步轉向再生鉛新增產能的大幅釋放對供應端的衝擊上，但供應端短期進一步放量或將難以兌現。目前再生鉛利潤波動已處在盈虧平衡附近，加之新固廢法對跨省廢電瓶的制約導致原料供應仍存隱憂，再生鉛企業現階段提產動能並不足，未來再生鉛供給甚至面臨壓縮風險。考慮到國慶節前終端或許仍有一定補庫需求以及其它金屬影響，鉛價短期內將覓得一定支撐。
策略：我們認爲鉛價本周仍難以完全擺脫震蕩格局，預計滬鉛主力合約波動區間或在14900-15500元/噸附近。
9月21日美爾雅期貨鉛周報
