宏觀： 8月社融數據表現亮眼，增量主要來源於政府債券，中長期貸款走強凸顯基建融資需求強勁。M1超預期或表明經濟活躍度逐步上升，當前整體貨幣信用環境已經在向平穩過渡，未來社融增量空間或將難以再超預期。
基本面：國內主要地區鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲72.52%，周環比持平。初端消費上行空間並沒有看到進一步打開的跡象，由於傳統旺季已經來臨，消費預期短期或面臨轉折風險，鉛價的內在支撐將邊際走弱。上周內權益市場大跌擾動市場風險偏好，在宏觀情緒轉弱之際，鉛自身基本面支撐較其它金屬更弱，原生鉛和再生鉛供給仍處於放量階段，鉛錠社庫周內大幅增加使供給端壓力驟然增加，資金行爲加速了鉛價的回調力度。但考慮到目前國內宏觀數據的提振和國慶節前的備貨需求，我們認爲短期鉛價或將能覓得一定支撐。新固廢法對再生鉛原料供給的影響仍在持續，由於跨省聯單尚需等待批復，再生鉛企業原料庫存持續下降，若後期仍得不到妥善解決或將影響再生鉛實際生產，對於未來鉛價支撐力度將產生影響，需要保持關注。
策略：本周鉛價預計將轉爲震蕩，激進操作可以博短期反抽，中長線仍建議維持逢高沽空的操作思路，預計滬鉛主力合約波動區間或在14800-15500元/噸附近。
9月14日美爾雅期貨鉛周報
