上周滬鉛期價大幅下挫，周中跌破萬五一線。基本面來看，國內內蒙、新疆地區礦山復工，礦企開工率維持上修，國內鉛礦生產恢復常態。9 月國內鉛礦加工費持平，海外鉛礦加工費小幅下滑，煉廠檢修較多，如西部礦業、中金嶺南、海城誠信，多爲期一個月，原生鉛產量環比或下降萬噸。
因 9 月 1 日新《固廢法》正式實施，增加了原料跨省運輸難度，河南地區部分企業原料緊缺，限制再生鉛邊際增量。下遊鉛蓄電池跟換旺季出現轉淡跡象，經銷商採購轉爲謹慎，電動自行車與汽車蓄電池企業均有新訂單減少的情況；不過，通信電池類企業訂單穩中有增。上周庫存環比回升，後期隨着企業加速節前備貨，鉛錠社會庫存有望轉降。整體來看，鉛價大跌，廢舊電瓶報價跟隨下調，再生鉛成本支撐有所下移，此外蓄電池跟換旺季出現轉淡跡象，亦對鉛價支撐減弱，增加空頭打壓信心。不過短期供應增速放緩，且下遊節前存備貨預期，限制鉛價下跌幅度。我們認爲鉛價大跌後存調整需求，短期或區間 14850-15500 震蕩，後期隨着消費轉淡，重心或延續下移。
9月14日銅冠金源期貨鉛周報
