中長期矛盾：經濟結構調整對鉛消費結構的影響。
短期矛盾：旺季預期的兌現程度。
我們的觀點：近期中美摩擦不斷，市場風險情緒回落，鉛價短期陷入調整。基於宏觀邏輯，通脹回升預期對商品有支撐。近期國內外庫存小幅波動，進入8月，原生鉛產量因檢修減少有所恢復，但再生受制低利潤及環保難以放量。對於消費端，8、9月進入終端電動車電池消費旺季，上周鉛酸電池價格明顯上調，我們調研的蓄企開工率也維持高位水平。經調整預計8月國內去庫或將超過5000噸。總體上，在中美摩擦不確定性影響下，鉛價偏高位震蕩。滬鉛波動區間[15300,16500]，倫鉛波動區間[1850,2000]。
投資策略：短期偏高位震蕩，關注遠月買近拋遠。
風險提示:美元大幅反彈及經濟復蘇不及預期。
