中長期矛盾：經濟結構調整對鉛消費結構的影響。
短期矛盾：旺季預期的兌現程度。
我們的觀點：昨日金屬走勢分化，日間滬鉛品種漲幅4%，板塊輪動，資金推動下鉛鋅補漲。國內旺季預期驅動，鉛內外比價走高，境外倫鉛集中交倉告一段落帶動市場風險情緒修復，國內社會庫存下降，再生對原生價差收窄帶動鉛市去庫。宏觀層面，當前除了流動性總體寬鬆支撐，大宗商品價格反彈更多反應了投資者對經濟復蘇及通脹回升的預期。對於基本面層面，我們預期8月難以累庫，一方面是再生低利潤令增量釋放緩慢，另一方面市場進入季節性消費旺季，電池經銷商採購積極性增加帶動鉛酸電池廠開工提升。總體上，鉛價維持震蕩偏強，滬鉛波動區間[15300,16500]，倫鉛波動區間[1800,2000]。
投資策略：旺季帶動去庫近月偏強，偏多思路，跨月買近拋遠。
風險提示:旺季兌現程度低預期。
