內外走勢：今日適逢英國春節銀行假日，LME金屬市場休市。滬鉛主力2007合約強勢上揚，日內交投於14430-13935元/噸，尾盤收14350元/噸，較上一交易日收盤價漲2.17%；成交量40816手，日增1348手；持倉29475手，日增3610手。基差微擴至-25元/噸；滬鉛06-07月價差擴至115元/噸。
市場焦點：（1）亞市美元指數延續反彈，現交投於99.932日漲0.13%。（2）國家發改委：5月社會消費品零售數據將會好於4月。
現貨市場：5月25日SMM現貨1#鉛報價爲14250-14400元/噸，均價較上一日漲175元/噸。SMM報道，持貨商積極出貨，並下調報價貼水，而下遊普遍持觀望態度，詢價較少，散單市場高價交易極爲困難。
庫存方面：今日滬鉛倉單合計5747噸，日增399噸。截止5月22日，LME鉛庫存報75275噸，周增975噸，連增四周至去年9月17日以來新高。同時，截止5月22日當周，上期所滬鉛庫存報7401噸，周增190噸，爲連增兩周。數據顯示鉛兩市庫存均延續上升態勢，鉛市下遊消費維持淡季使得此前鉛價延續震蕩態勢。
主力持倉：滬鉛主力2007合約前20名多頭持倉20911手，空頭持倉24045手，淨空持倉3134手，空頭增倉大於多頭。
行情研判：5月25日滬鉛主力2007合約強勢上揚，領漲有色金屬，創下3月11日以來新高。期間宏觀氛圍較爲膠着，中美關系不確定性猶存，同時美元指數延續反彈均對基本金屬構成打壓，不過鉛市金融屬性較弱。基本面上，鉛兩市庫存均延續上升態勢，持貨商積極出貨，並下調報價貼水，而下遊普遍持觀望態度，詢價較少，散單市場高價交易極爲困難。不過市場對於鉛市季節性消費旺季可期，加之技術性反彈需求使得鉛價多頭範圍上升。技術上，期價MACD紅柱擴大，目前上方暫無明顯阻力。操作上，建議可背靠14340元/噸之上逢低多，止損參考14290元/噸。
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