內外走勢：今日LME鉛震蕩微跌，截止北京時間15:23，報1677美元/噸，日漲0.24%。滬鉛主力2006合約震蕩續漲，日內交投於14230-13995元/噸，尾盤收14200元/噸，較上一交易日收盤價漲1.1%；成交量14851手，日減6693手；持倉14078手，日減1740手。基差擴至-75元/噸；滬鉛06-07月價差擴至110元/噸。
市場焦點：（1）亞市美元指數延續下滑，現交投於99.386，日跌0.18%。（2）歐洲4月份汽車銷量下跌78%，降幅創紀錄新高。
現貨市場：5月20日SMM現貨1#鉛報價爲14050-14200元/噸，均價較上一日漲25元/噸。SMM報道，隨冶煉廠出貨源貼水收窄，部分貿易商亦是上調倉單貨報價升水，而下遊僅維持剛需採購，散單市場成交一般。
庫存方面：今日滬鉛倉單合計5348噸，日減0噸。截止5月19日，LME鉛庫存報75150噸，日增900噸，連增兩日至去年9月18日以來新高。同時，截止5月15日當周，上期所滬鉛庫存報7211噸，周增767噸，結束11周連降。
主力持倉：滬鉛主力2006合約前20名多頭持倉10353手，空頭持倉12010手，淨空持倉1657手，日減415手，多頭減倉大於空頭。
行情研判：5月20日滬鉛主力2006合約震蕩續漲，四連陽。期間市場對於新冠肺炎疫苗樂觀情緒有所消化，宏觀氛圍再陷膠着。而美元指數延續弱勢則對基本金屬構成一定支撐。基本面上，鉛兩市庫存均呈上升態勢，隨冶煉廠廠出貨源貼水收窄，部分貿易商亦是上調倉單貨報價升水，而下遊僅維持剛需採購，散單市場成交一般。技術上，期價KDJ指標向上交叉，上方暫無明顯阻力。操作上，建議可背靠14160元/噸之上逢低多，止損參考14040元/噸。
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