中長期矛盾：經濟結構調整對鉛消費結構的影響。
短期矛盾：寬鬆貨幣政策預期與基本面疲軟博弈。
我們的觀點：中國發布市場經濟體制意見，在兩會即將召開之際，市場對寬鬆貨幣政策及積極財政政策加碼預期較高，助推大宗商品整體反彈，近兩日鉛價跟隨其他金屬走勢偏強。上周高雄倉庫注銷倉單大增一度引發價格巨震，但隨後市場重歸平靜，投機資金銳減。從基本面角度，國內出現庫存向上拐點，節後第二周社會庫存煉廠庫存均增加，安徽地區再生鉛投產，再生鉛復查加快，而消費淡季需求承壓。5月市場累庫兌現兌現，隨着價格重回弱勢，原生鉛檢修增加且再生鉛開始虧損，且下遊因電池持續降價進一步利潤壓縮，因此，鉛產業利潤面臨修復，伴隨宏觀市場風險偏好上升，限制鉛市短期下探空間。滬鉛主要波動區間13500/14300元，倫鉛波動1600/1680美元。
投資策略：觀望
風險提示:無
