內外走勢：今日LME鉛震蕩微漲，截止北京時間15:27，報1616美元/噸，日漲0.5%。滬鉛主力2005合約低開走高，日內交投於13555-13325元/噸，尾盤收13550元/噸，較上一交易日收盤價漲0.67%；成交量21182手，日減9877手；持倉24702手，日增325手。基差縮窄至50元/噸；滬鉛05-06月價差縮窄至50元/噸。
市場焦點：（1）亞市美元指數震蕩走弱，現交投於101.43，日跌0.33%。（2）美國3月Markit制造業PMI初值49.2，跌入萎縮區間，爲2019年7月以來首次，該數值也創下2009年以來新低。（3）國際金融協會發布報告，預計今年全球經濟將負增長1.5%。
現貨市場：3月25日SMM現貨1#鉛報價爲13550-13650元/噸，均價較上一日持平。SMM報道，電解鉛冶煉企業陸續開始出貨，市場流通貨源增加，部分持貨商下調報價升水，下遊企業維持按需採購，市場成交平穩。
庫存方面：今日滬鉛倉單合計14781噸，日減961噸。截止3月24日，LME鉛庫存報71325噸，日增噸。同時，截止3月20日當周，上期所滬鉛庫存報22514噸，周減10570噸，爲連降四周至去年11月以來新低。
主力持倉：滬鉛主力2005合約前20名多頭持倉18059手，空頭持倉18162手，淨空持倉103手，日減333手，多減空增。
行情研判：3月25日滬鉛主力2005合約低開走高，反彈動力稍弱。期間美聯儲宣布無限量寬鬆政策，市場避險情緒減弱，股市反彈對有色金屬構成支撐。不過隨着海外疫情持續擴張，市場對於經濟下行壓力擔憂猶存。基本面上，國內鉛市庫存續降使得鉛價表現較爲抗跌。而電解鉛冶煉企業陸續開始出貨，市場流通貨源增加，部分持貨商下調報價升水，下遊企業維持按需採購，市場成交平穩。技術上，期價MACD綠柱縮短，KDJ指標向上發散，但一小時MACD紅柱縮短關注10日均線阻力。操作上，建議可於13570-13270元/噸之間高拋低吸，止損各150元/噸。
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