中長期矛盾：經濟承壓運行下的鉛消費趨勢性下滑。
短期矛盾：再生鉛恢復低預期下累庫放緩。
我們的觀點:新冠病毒在海外確診人數的快速上升令市場恐慌情緒擴散，海內外股票、商品同步下跌。上周五倫鉛相對偏強。國內從供需節奏上，再生鉛復產進度仍低於下遊鉛酸電池企業開工進度，產業鏈成本上升，下遊電池近期提價行爲有助需求的邊際轉好，累庫節奏放緩。當前價格跌至三年多低位平臺，考慮再生鉛仍受制於利潤及疫情不能快速釋放，需求邊際上不會轉差，我們認爲鉛價或維持相對抗跌，短期價格低位震蕩。從中長期來看，鉛消費前景黯淡使得鉛市場過剩預期較爲一致，鉛價重心也在逐步下移。如全球疫情轉爲不可控，消費的缺失將導致鉛市場過剩加劇，鉛價仍將下跌來探尋新的底部。
投資策略：等待反彈拋空。
風險點：全球疫情好轉及再生鉛復產不及預期。
