中長期矛盾：經濟承壓運行下的鉛消費趨勢性下滑。
短期矛盾：再生鉛恢復低預期下累庫放緩。
我們的觀點:疫情在全球的進一步擴散使得本周市場避險情緒快速上升，歐美股市大跌，倫鉛仍維持back結構，現貨升水33美元，但價格重心卻在下移。國內因近兩周再生鉛因原料及利潤因素恢復仍舊較慢，而下遊鉛酸電池企業緩慢復工，鉛價低位反彈。隨着產業鏈環節復產復工進度的加快，預計供需均處於恢復狀態，根據調研的供應恢復節奏，再生鉛增量恢復或延至月底，尤其是安徽、貴州地區的復產要作爲後期重點，而從後期供需恢復預期增速來看，鉛市場短暫供應增速放緩不改鉛市場Q1過剩格局。再生鉛復產慢的問題近兩周累庫幅度放緩，或令短期價格震蕩，隨着外盤的動力走弱，我們建議後續擇機選擇逢高拋空。
投資策略：擇機反彈拋空。
風險點：再生鉛因原料廢電瓶問題復產不及預期。
