盤面走勢：
2月25日，滬鉛主力合約2004震蕩運行，收於14560元/噸，漲55元或0.38%。
資金方面：
滬鉛主力2004交易排名顯示前20名多頭持倉手數爲17077手，較上一交易日增加13手，前20名多頭主力持倉無明顯變化。前20名空頭持倉手數爲18744 手，較上一交易日減少784手，其中永安期貨減持527手，今日資金流向偏空。
現貨信息（SMM）：
上海市場金沙鉛14450-14470元/噸，對滬期鉛2003合約貼水10元/噸到升水10元/噸報價；江浙市場沐淪、江銅14440-14460元/噸，對滬期鉛2003合約貼水20元/噸到平水報價。隨下遊消費復蘇，期鉛走勢表現堅挺，而下遊維持按需採購，且以長單爲主，現貨市場交易仍較平淡。
廣東市場南華鉛14480元/噸，對SMM1#鉛均價升水30元/噸報價；河南地區豫光、萬洋等冶煉廠以長單爲主，金利鉛14450元/噸，對SMM1#鉛網均價平水報價；
其他地區如：安徽銅冠14500元/噸，對SMM網均價升水50元/噸；湖南水口山14450元/噸，對SMM1#鉛均價平水報價（貿易商），江西金德14400元/噸，對SMM網均價貼水50元/噸；江銅14500元/噸，對SMM網均價升水50元/噸； 由於再生企業復工推遲，市場主要以原生鉛供應爲主，而下遊大型蓄企基本復工，開工率逐步擡升，鉛需求穩定，導致原生鉛市場報價較爲堅挺，市場成交尚好。
庫存變化：
截至2月25日，上期所庫存爲31794噸，較上一交易日減少398噸。
截至2月25日，LME鉛庫存爲67575噸，較上一交易日增加800噸。
行情預判:
短期來看，疫情逐步得到控制，但現貨成交尚未完全回暖，對鉛價提振作用有限。技術上看，日K線受布林帶中軌壓制，MACD指標紅柱縮短，預計滬鉛低位震蕩，運行區間14300-14800。
廣州期貨金屬研究組
黎俊從業資格號：F3026388
020-22139812
