中長期矛盾：經濟承壓運行下的鉛消費趨勢性下滑。
短期矛盾：宏觀風險偏好改善與鉛市場疲軟博弈。
我們的觀點：區別於全面降準給股市帶來的利好，鉛市場受疲弱基本面壓制的弱勢表現更爲明顯，上周鉛價創下三年多新低。雖然再生鉛近期倒掛，利潤逐步收窄，而上周河南重污染天氣紅色預警解除，限產影響下降。近期原料端寬鬆，精礦加工費的提升持續改善冶煉利潤，有助提升原生煉廠生產積極性。消費方面臨近春節假期，鉛蓄企補庫積極性下降，需求逐步減弱。因此，我們基於冶煉利潤改善及消費疲軟邏輯繼續看跌鉛價，短期鉛市場低迷狀況或難以改觀。
投資策略：遠月持空。
風險點：宏觀好轉帶來的風險情緒整體上揚。
