內外走勢：今日LME鉛震蕩微漲，截止北京時間15:43，3個月LME鉛報2105美元/噸，日漲0.77%。而滬鉛主力1912合約探底回升，日內交投於16055-15780元/噸，尾盤收16025元/噸，較上一交易日收盤價漲0.38%；成交量42872手，日增9412手；持倉51188手，日減928手。基差擴至175元/噸；滬鉛1912-01月價差縮窄至25元/噸。
市場焦點：（1）亞市美元指數震蕩微漲，現交投於98.275，微漲0.06%。（2）商務部：1-10月我國進出口總額25.63萬億元 增長2.4%。（3）中國10月M2貨幣供應同比8.4%。
現貨市場：11月12日SMM現貨1#鉛報價爲15800-15900元/噸，均價日減250元/噸。SMM報道，持貨商隨行出貨，下遊按需接貨，同時部分地區因環保影響，再生精鉛貼水收窄，促使部分鉛需求回流至原生鉛，貿易市場交投情況相對好轉。
庫存方面：今日滬鉛倉單合計24889噸，日增5626噸；截止11月11日，LME鉛庫存報68950噸，日減650噸，連降四日。同時，截止11月8日當周，上期所滬鉛庫存報28850噸，周增7439噸，爲連增兩周至8月30日以來新高。
主力持倉：滬鉛主力1912合約前20名多頭持倉19184手，空頭持倉17379手，淨多持倉1805，日減884手，多減空增。
行情研判：11月12日滬鉛主力1912合約探底回升，結束八連陰，期間一度刷新7月10日以來新低，空頭獲利減倉提振。期間部分受到鋅價走高影響，此外LME鋅庫存連降四日亦部分支撐鉛價，空頭氛圍暫緩，不過目前鉛市基本面仍偏弱。現貨上，持貨商隨行出貨，下遊按需接貨，同時部分地區因環保影響，再生精鉛貼水收窄，促使部分鉛需求回流至原生鉛，貿易市場交投情況相對好轉。技術上，期鉛承壓於布林線下軌，各均線呈現空頭排列。操作上，建議滬鉛主力可背靠16000元/噸之上逢低多，止損參考15950元/噸。
瑞達期貨研究院：金屬小組
TEL：4008-8787-66
rdyj@rdqh.com
