核心觀點
2019 年四季度,中美貿易摩擦不確定性仍將影響鉛價走勢,但影響力度將減弱,四季度也將迎來季節性消費旺季,加之庫存處於低位,行情或有間歇性修復,但在供大於求的局面,價格波動重心將會進一步下移,操作建議上以逢高沽空爲主。
內容摘要
全球範圍內,2019 年鉛精礦的供應相較 2018 年將有小幅增長,加工費有小幅回升,導致精鉛供應增加,但是迫於礦品下滑以及還原鉛利潤空間仍然較小,因此 2019 年還原鉛供應相較 2018 年增幅有限。
供應端的重心將從鉛礦的供應轉移至再生精鉛的供應,2018-2019年廢舊電池拆解能力將會增加 220 萬噸,國內並不缺乏廢舊電池處理能力,而廢電瓶的回收供應將會受到環保及回收鏈不成體系的影響,廢電瓶的回收價格以及再生企業的利潤情況將會影響再生精鉛的產量釋放,這也將會是 2019 年供應段主要的不確定因素。
消費端傳統汽車及新能源汽車消費透支的情況下,2018-2019 年汽車行業維持負增長概率大,電動自行車新規的壓力下將會減少鉛的需求量,鐵塔公司動力蓄電池梯次利用加速。四季度是汽車用起停型鉛酸蓄電池的消費旺季,需關注。
在供給端存在增量而消費端羸弱的預期下,預計 2019 年四季度精鉛庫存將小幅增加。