基本面來看,全球鉛礦保持增長,鉛礦向鉛錠傳導仍在繼續,全年供需平衡有望由負轉正。國內來看,海外礦山產量恢復背景下進口礦將持續補充國內,鉛礦供需維持寬鬆。冶煉端,10月環保邊際放鬆,再生鉛利潤水平好轉,鉛錠供應釋放壓力不減,而下遊進入四季度電動自行車電池銷售旺季逐步結束,汽車啓動電池銷售將接力,短期終端用戶的切換容易出現需求邊際轉弱情況,10月需求表現或不如9月來的強勁。綜上,10月基本面邊際轉弱較爲確定,鉛價上行高度有限,預計整體保持震蕩偏弱可能性較大,而內外盤走勢短期較爲分化,仍需關注倫鉛走勢對內的牽制作用,此外,秋冬採暖季環保變量仍存,謹防限產超預期影響。
風險提示:環保限產力度超預期