宏觀：國內8月社融超預期，信貸結構有所改善，未來宏觀逆周期調節仍值得期待。中美貿易談判回暖。當前宏觀環境邊際轉暖有利於市場風險偏好回升。
基本面：本周國內主要地區鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲52.08%，周環比下降2.14%。鉛消費驅動在邊際走弱，旺季回落現象顯現。前期基於環保預期疊加旺季而產生的補庫熱情造成的短缺供需錯配目前看出現緩和，交易所庫存下滑速率在放緩。由於中秋部分企業提前備庫，當前的初端消費恐有前置透支風險。周內原生鉛與再生鉛價差進一步擴大125元至250元/噸，凸顯隨着利潤持續高位，再生鉛供應壓力在增大。我們認爲基於鋰電池梯次利用、汽車產銷數據和出口下滑以及動力鉛蓄電池減重趨勢來看，終端消費同樣也難以支撐當前旺季延續，環保限產的實質性影響將會對下周鉛價能否獲得支撐起到重要作用。
策略：下周鉛價拋壓風險仍存，操作上考慮逢高沽空。滬鉛主力合約波動區間或在16800-17400元/噸。
9月16日美爾雅期貨鉛周報
