宏觀：國內7月經濟數據多數不及預期，國內經濟下行壓力增大。美債收益率曲線倒掛增加市場對經濟衰退的擔憂。宏觀預期打壓市場風險偏好。
基本面：LME鉛現貨升水逐步走弱，LME鉛價運行重心下移。本周國內主要地區鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲53.06%，周環比上升1.23%。主因動力蓄電池消費有一定改善，但目前汽車蓄電池市場消費維持疲弱。高價對下遊採購意願仍然壓制明顯。市場消費樂觀預期或存一定修正空間。7月國內精煉鉛產量爲47.2萬噸，同比增長13.2%，環比小幅下降0.6%，產量基本持穩。由於多數企業檢修結束，8月原生鉛增產預期上升。目前各地環保接近尾聲，再生鉛企利潤得到較好修復，本周原生鉛與再生鉛價差由上周的100元/噸擴大至150元/噸。市場精煉鉛供應略顯寬鬆。目前需求擴張緩慢疊加再生鉛產能彈性增大，鉛價反彈動能邊際減弱。但考慮到消費尚存一定支撐，鉛價短期可能將轉爲區間震蕩，被動跟隨爲主。
策略：操作上建議高拋低吸，預計下周滬鉛主力合約波動區間或在16400-16900元/噸附近。企業逢低按需採購。
8月19日美爾雅期貨鉛周報
