宏觀：中美貿易談判再起波瀾。美聯儲降息落地，美元指數高位震蕩。市場風險偏好情緒受到抑制，鉛價受宏觀支撐弱化。
基本面：本周國內主要地區鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲50.38%，周環比上升0.4%。雖然市場對8月旺季消費仍有期待是支撐鉛價的重要因素，但汽車需求訂單維持清淡以及較高成品庫存壓制下，蓄企開工率提升較爲謹慎。目前看鉛消費改善空間有限。LME鉛庫存周內連續多日集中交倉近3萬噸，同時現貨貼水擴大至12.5美元/噸。國內交易所鉛錠庫存周內大幅增加4777噸至40497噸，庫存刷新一年來的歷史新高。前期市場炒作的海外煉廠檢修帶來的供給短缺預期徹底證僞。雖然再生鉛周內因利潤萎縮導致開工率小幅下滑，再生鉛貼水收窄。但仍難以掩蓋由於原生鉛持續增產所帶來的供應端壓力增大的事實。
策略：下周下遊消費若沒有亮點，鉛價進一步回調探底恐難以避免。滬鉛主力合約波動區間或在15900-16500元/噸附近。建議企業逢低按需備貨。
8月5日美爾雅期貨鉛周報
