宏觀：美國二季度經濟數據好於預期，美指反彈再次衝上98關口，LME鉛價承壓。
基本面：本周國內主要地區鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲49.98%，周環比上升1.98%。周內開工率隨着鉛價反彈有所回升，但可持續性仍有待時間驗證。LME鉛庫存周內持續刷新歷史低點至55475噸，海外鉛煉廠檢修帶來的供給短缺預期仍是目前主力資金炒作的焦點。通過對外盤的強勢拉漲帶動國內跟漲情緒，周內蓄電池順勢漲價激發市場需求復蘇預期。但不可忽視的是國內精煉鉛對外依存度低，由於再生鉛新增產能的投產釋放疊加環保對供應端缺乏約束，目前國內精煉鉛產能彈性大，精煉鉛仍在連續累庫，國內供應過剩壓力不減。多數蓄企成品庫存主動去化後仍然要高於往年同期，再生鉛維持深度貼水很難表明供需關系出現明顯改善。後期價差的變化和終端電池漲價能否延續是驗證消費預期最好的試金石。
策略：當前國內基本面對鉛價反彈的支撐力度稍顯不足，操作上仍然建議謹慎追高。維持震蕩思路，等待進一步指引。預計下周滬鉛主力合約波動區間或在16200-16800元/噸附近。
7月29日美爾雅期貨鉛周報
