鉛周報摘要:
現貨市場：上周現貨鉛主流成交區間在16,000-16,575元/噸。上周現貨鉛價震蕩走高，由於終端消費低迷，蓄企畏高慎採，市場成交慘淡。原生鉛方面，煉廠跟隨鉛價上漲節奏，積極調整貼水出貨，截止周五，煉廠散單主流報價對SMM1#鉛均價貼水150元/噸到貼水50元/噸。貿易市場持貨商亦積極報價出貨，但因現貨絕對價較高，成交情況極爲低迷。
庫存情況：上周在割日過後，上期所鉛倉單出現了298噸的大幅小幅下跌至30,538噸，由於當下雖然已經進入鉛酸蓄電池的傳統旺季，但是下遊需求卻始終沒有明顯的復蘇，致使持貨商只得將手中現貨進行交割，目前的國內庫存仍然處於相對較高的位置，庫存消耗緩慢。故此當下重點還是需要關注下遊蓄電池企業的實際需求情況。倘若庫存持續處於目前的相對高位，則今年出現“旺季不旺”的概率將會進一步加大。而在LME倫鉛方面，庫存則是再度出現了3,400噸的下跌至61,375噸。目前LME庫存依舊處於歷史較低的位置。而這也爲外盤逼倉提供了較爲有利的條件。
進口盈虧情況：上周人民幣中間價格出現27個點的小幅升高，不過由於外盤庫存持續走低，倫鉛遇逼倉幾率大幅上升，使得國外倫鉛價格較國內鉛價相對偏強，加之倫鉛升貼水也一度由負轉爲接近平水，這使得鉛品種進口虧損情況進一步加劇，不過在當下在下遊需求明顯疲弱的情況下，即便未來進口盈利窗口有打開的情況，那料也難有大量的境外庫存內流。
再生鉛情況概述：上周後半周，再生鉛與原生鉛價格價差再度擴大至-200元/噸，上周鉛價格呈現出較爲強勁的走勢，但由於下遊需求復蘇仍然並不理想，故此即便在再生精鉛具有價格優勢的情況下，仍然無法吸引太多的主動採購，甚至還出現了再生精鉛與原生鉛價差進一步擴大的情況。
蓄企情況概述：上周（7月13日—7月19日）SMM再生鉛持證冶煉廠三省周度開工率爲54.9%，環比上升4.1%。其中，江蘇再生鉛持證冶煉廠開工率爲50.0%，較上周持平；河南再生鉛持證冶煉廠開工率爲64.4%，較上周下降3.4%。
操作建議：
中性，上周鉛價在外盤繼續帶動下走高，不過相應地廢舊電瓶價格同樣出現擡升的情況。但是需求持續寡淡的情況也同樣依舊維系，因此當下操作上仍然建議以高拋低吸思路對待。
套利：目前倫鉛遇到逼倉概率相對較大，故此可以嘗試做多外盤做空內盤的套利方式。
後市關注重點：
下遊蓄企需求始終無法真正啓動 宏觀不確定因素繼續襲擾市場
7月22日華泰期貨鉛周報
