7月15日南華期貨鉛周報

　　宏觀資訊：

　　1. 美國 6 月份 PPI 環比增幅爲 1.7%，市場預期 1.6%，前值 1.8%；核心 PPI 環比增幅 2.3%，預期 2.1%，前值 2.3%。

　　2. 鮑威爾：美聯儲有降息空間，貨幣政策可能過緊了。

　　3. 受中美貿易戰和全球經濟放緩影響，中國 6 月美元計價出口同比下降 1.3%，進口下降 7.3%，萎縮程度超出預期，其中自美國的進口同比大降 31.4%；貿易順差 509.8 億美元。

　　4. 中國 6 月信貸和社融數據環比回升，M2 增速平穩、M1 增速回升，居民和企業現金需求增強。

　　5. 國家統計局發布的 6 月份全國 CPI 環比略有下降，同比漲幅與上月相同，PPI 環比由漲轉降，同比由漲轉平。分析人士稱，物價上漲壓力可控，預計年內 CPI 增幅高點低於 3%，PPI 下半年或重新落入負區間。

　　行業資訊：

　　1. 據 SMM 調研，2019 年 6 月原生鉛冶煉廠開工率爲 56.21%，環比5 月下降 7.84%，同比下降 0.14%。

　　2. 據 SMM 調研，7 月 6 日—7 月 12 日再生鉛持證冶煉廠三省周度開工率爲 50.8%，環比下降 1.7%。

　　3. 據 SMM 調研，7 月 8 日—7 月 12 日原生鉛冶煉廠周度三省開工率爲 55.9%；河南原生冶煉廠開工率爲 68.4%；雲南原生冶煉廠開工率爲 42.3%；湖南原生鉛冶煉廠開工率 43.4%。

　　4. 交易所庫存：截止 7 月 12 日，上期所鉛庫存較上周增 2141 噸至 34123 噸；LME 鉛庫存爲 64775 噸。

　　周度觀點：

　　4 月 15 日電動車新國標實行，蓄電池市場消費低迷，當前蓄企開工率普遍在 50-60%。汽車市場表現依舊疲弱，難以提振鉛價。從供應端方面來看，持續的環保檢查已經迫使小型再生鉛冶煉廠搬遷到了環保要求相對較低的地區進行生產，環保檢查對再生鉛供應的影響已經沒有前幾年那麼明顯。再生鉛和原生鉛價差擴大。此外，由於消費的疲弱，庫存已有明顯增加，長期來看，鉛下遊需求受到電動車新國標和通信基站由鉛蓄電池向梯次鋰電轉換的影響。預期鉛價仍將走弱，可逢高空。