宏觀：美聯儲最新偏鴿派言論使美聯儲降息預期再度升溫，美元指數走弱使金屬價格進一步下行壓力得到緩解。國內6月M1和社融超預期，企業流動性持續修復，宏觀預期仍存改善空間。現階段宏觀對金屬價格有一定支撐作用。
基本面：本周國內主要地區鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲48.13%，周環比小幅上升0.6%。短期開工率小幅改善不具備象徵意義。目前下遊訂單情況並無好轉跡象，蓄企整體開工率維持在低位運行。消費淡季仍然在延續。周內受澳洲鉛煉廠復產推遲消息刺激，國內外鉛價波動率快速放大。預計下周對價格的影響將邊際減弱。周內原生鉛煉廠開工率穩定，交易所鉛錠庫存增加2141噸凸顯國內供應壓力不改。即便再生鉛利潤微薄，甚至面臨虧損。但短期仍然沒有看到再生鉛產量有一個持續性的收縮預期。合規產能的進一步提高將倒逼落後非法產能的出清，中期從再生鉛成本支撐下移的角度看，鉛價仍存進一步探底的可能。
策略：預計下周鉛價將轉爲窄幅震蕩，滬鉛主力合約波動區間或在15800-16300元/噸附近。企業逢低按需備貨。
7月15日美爾雅期貨鉛周報
