鉛周報摘要:
現貨市場：上周現貨鉛主流成交區間於16050-16250元/噸。但因終端消費低迷，市場交投較爲清淡，蓄企多觀望慎採，原生鉛方面，上周部分煉廠持續檢修，但供應壓縮難抵消費低迷，總體仍然呈現供需兩淡格局。
庫存情況：上周上期所鉛倉單出現了2,828噸的上漲至21,165噸，目前的國內庫存仍然處於相對較高的位置，反觀下遊需求卻又始終呈現出慘淡的情況，致使庫存消耗緩慢。故此當下重點還是需要關注下遊蓄電池企業的實際需求情況。倘若庫存持續處於目前的相對高位，則今年出現“旺季不旺”的概率將會進一步加大。
進口盈虧情況：上周人民幣中間價格出現了465個基點大幅上漲至6.8472，近期因美聯儲再度放出降息信號，故此後市人民幣兌美元或將進入相對偏強格局，但是在當下在下遊需求明顯疲弱的情況下，即便未來進口盈利窗口有打開的情況，那料也難有大量的境外庫存內流。
再生鉛情況概述：自進入5月以來，電動廢電瓶表現出較強的抗跌性原料短缺逐步傳導至再生精鉛廠，再生精鉛煉廠採購成本較高，最終導致中小型再生精鉛煉廠開始減停產，大型再生精鉛煉廠報價居高不下，結果表現爲近期再生原生價差收窄至平水附近。不過從上周起，再生鉛價格與廢舊電瓶價格均出現鬆動，而這還是集中反映了下遊需求偏弱的實際情況。並且這樣的情況在目前看來暫時還並不得到改變。
蓄企情況概述：上周（6月17日—6月21日）SMM五省鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲48%，較上周下降1%。據SMM調研了解，鉛蓄電池市場消費持續走弱，雖各大企業對成品電池維持促銷，但鉛勢趨弱，經銷商避險情緒較濃，採購相對謹慎，部分蓄企庫存居高不下，轉而下調產量，其中以電動自行車蓄電池企業爲主。另汽車蓄電池市場消費亦無改善，部分企業計劃於7月再度下調開工率10%左右，少數或計劃停產放假。
操作建議：
謹慎看空，上周在需求持續寡淡的情況下鉛價格再度震蕩下跌，而再生鉛與原生鉛價差仍然維持較大，並且此前相對堅挺的廢舊電瓶價格也出現鬆動，這些情況也再度印證了下遊需求的疲弱，故此當下操作上暫時以逢高做空爲主，持貨商也可選擇賣出虛值看漲期權以收取權利金的方式進行操作。
後市關注重點：
下遊蓄企需求始終無法真正啓動 宏觀不確定因素繼續襲擾市場
6月24日華泰期貨鉛周報
