宏觀資訊：
1. 2019 年 5 月份，規模以上工業增加值同比實際增長 5.0%，比 4月份回落 0.4 個百分點，社會消費品零售總額增長 8.6%。
2. 5 月新增人民幣貸款同比增 313 億元，M2 同比增 8.5%；5 月社會融資規模存量同比增 10.6%。5 月 CPI 上漲至 2.7%，PPI 回落。
3. 爲加大逆周期調節力度，更好發揮地方政府專項債券的重要作用，中共中央辦公廳、國務院辦公廳近日印發了《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》。
4. 美國 5 月份 CPI 環比增長 0.1%，較 4 月份 0.3%的環比增幅有所收窄，低於市場預期；同比增長 1.8%，增速較 4 月份的 1.9%有所放緩，同時也低於市場預期。
5. 最新預測顯示，美聯儲到今年7月至少降息一次的概率達到80%，這顯示出市場對美聯儲降息的預期已經非常強烈。
行業資訊：
1. 據 SMM 調研，6 月 8 日—6 月 14 日 SMM 再生鉛持證冶煉廠三省周度開工率爲 53.6%，環比小幅上漲 1.3%。
2. 據 SMM 調研，6 月 10 日—6 月 14 日 SMM 原生鉛冶煉廠周度三省開工率爲 60.6%，環比同期不變。
3. 2019 年 5 月全國原生鉛產量爲 24.77 萬噸，環比下降 3.69%，同比下降 1.12%。2019 年 1-5 月原生鉛產量在 126.18 萬噸，同比上升 5.4%。此外，SMM 預計 6 月原生鉛產量下降約 3 萬噸至21.7 萬噸。
4. 交易所庫存：截止 6 月 14 日，上期所鉛庫存較上周增 722 噸至30213 噸；LME 鉛庫存爲 67950 噸。
周度觀點：
4 月 15 日電動車新國標實行，蓄電池市場消費低迷，當前蓄企開工率普遍在 50-60%。後續消費存在回暖預期，再生精鉛主流報價維持對 SMM1#鉛均價貼水 150-100 元/噸。國內 LME 鉛庫存自進入 6 月以來累計下降 3150 噸，下降幅度達 4.5%，倫鉛 0-3 結構由 congtango 轉爲 back，低庫存及 back 結構下，倫鉛存在上行空間。如果後續消費回暖預期有所兌現，鉛價中短期內有所支撐。但長期來看，鉛下遊需求受到電動車新國標和通信基站由鉛蓄電池向梯次鋰電轉換的影響，建議短期區間操作爲主。
6月17日南華期貨鉛周報
