宏觀：美聯儲主席發表鴿派言論疊加美國5月的非農就業數據遠不及預期，市場對美國降息預期急劇升溫。美元指數走弱緩解有色金屬下行壓力。
基本面：本周國內主要地區鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲47.25%，周環比下降4.66%。進入6月，大型蓄企減產預期強烈。終端消費維持清淡，沒有改善跡象。成品庫存壓力依然有待化解，當前產業對需求悲觀預期情緒仍在加劇。在消費仍存邊際惡化的背景下，如果供應端沒有一個持續縮減預期，未來鉛價進一步探底恐將延續。目前原生鉛與再生鉛價差有擴大跡象，倒掛現象出現緩和。考慮到合規再生鉛企業仍然保有微利，再生鉛供應彈性在增大。同時原生鉛企檢修與復產並行，短期仍難以看到供給有大幅減少趨勢。
策略：考慮到海外煉廠的意外事故可能短期對鉛價下行空間形成一定制約，國內供需兩弱下預計鉛價仍將延續區間震蕩格局，關注國內庫存去化的可持續性。下周滬鉛主力合約波動區間或在15800-16300元/噸附近。建議企業逢低按需備貨。
6月10日美爾雅期貨鉛周報
