6月3日南華期貨鉛周報

　　宏觀資訊：

　　1. 國新辦發布《關於中美經貿磋商的中方立場》白皮書；人民日報鍾聲：磋商嚴重受挫，責任完全在美方。

　　2. 中國將建立“不可靠實體清單”制度：基於非商業目的對中國實體封鎖、斷供或其他歧視性措施，對中國相關產業造成實質損害，對國家安全構成威脅或潛在威脅的外國法人、其他組織或個人將列入其中。

　　3. 中國 5 月官方制造業 PMI 再次跌破榮枯線，訂單分項指數大跌。

　　4. 美國 4 月 PCE 物價指數符合預期，個人消費支出放緩。

　　5. 美國一季度 GDP 下修至 3.1%，但消費和出口強於初值。

　　6. 進出口雙雙下降，美國 4 月商品貿易逆差擴大至 721 億美元。

　　行業資訊：

　　1. 據 SMM 調研，5 月 27 日—5 月 31 日 SMM 五省鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲 51.91%，較上周維穩。

　　2. 據 SMM 調研，5 月 25 日—5 月 31 日 SMM 再生鉛持證冶煉廠三省周度開工率爲 51.5%，環比小幅下降 1.1%。

　　3. 據 SMM 調研，5 月 27 日—5 月 31 日 SMM 原生鉛冶煉廠周度三省開工率爲 59.4%，環比微降 0.1%。

　　4. 交易所庫存：截止 5 月 24 日，上期所鉛庫存較上周減 1804 噸至 30682 噸；LME 鉛庫存爲 69700 噸。

　　周度觀點：

　　4 月和 5 月正值傳統消費淡季，加之 4 月 15 日電動車新國標實行，蓄電池市場消費低迷，進一步拖累鉛需求，當前蓄企開工率普遍在50-60%。後續消費存在回暖預期，再生精鉛主流報價維持對 SMM1#鉛均價貼水 50 元/噸到平水出廠。此外，中央環保專項督查組已進駐江西、廣東等地，其中，廣東地區小型再生鉛煉廠影響較大，加之市場行情不好，約影響還原鉛產量 100-200 噸/天。倫鉛低位盤整，短期1800 美元/噸形成有效支撐，但在宏觀環境震蕩下，連續反彈高度有限。如果後續消費回暖預期有所兌現，鉛價中短期內有上行動力。但長期來看，鉛下遊需求受到電動車新國標和通信基站由鉛蓄電池向梯次鋰電轉換的影響，建議逢高空爲主。