宏觀資訊：
1. 英國首相特蕾莎·梅宣布將於 6 月 7 日辭職；下屆首相熱門人選約翰遜稱想要達成協議，但要爲無協議脫歐做好準備。
2. 美國 4 月耐用品訂單環比初值下降 2.1%，差於預期和前值。
3. 美國 4 月成屋銷售同比連跌 14 個月，創金融危機以來最長。
4. 全球 PMI 慘淡：美 5 月 Markit 制造業 PMI 創 2009 年來新低，服務業 PMI 創 2016 年 2 月來新低；歐元區 5 月制造業 PMI 連續4 個月位於榮枯線下方；日本 5 月制造業 PMI 初值跌破榮枯線。
5. 美聯儲會議紀要：決策者將在“一段時間內”對利率保持耐心，近期通脹下行可能是暫時的。美聯儲三號人物稱當前不是考慮降息的時點。
6. 特朗普政府擬推出第二輪農業補貼，這次規模或有 200 億美元。
7. 經合組織將2019年全球GDP增速預期下調0.1個百分點至3.2%。
行業資訊：
1. 據 SMM 調研，5 月 20 日—5 月 24 日 SMM 五省鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲 51.91%，較上周上升 0.64%。
2. 據 SMM 調研，5 月 20 日—5 月 24 日 SMM 再生鉛持證冶煉廠三省周度開工率爲 50.4%，環比小幅下降 0.9%。
3. 據 SMM 調研，5 月 20 日—5 月 24 日 SMM 原生鉛冶煉廠周度三省開工率爲 59.5%。
4. 交易所庫存：截止 5 月 24 日，上期所鉛庫存較上周減 4507 噸至 32486 噸；LME 鉛庫存爲 72475 噸。
周度觀點：
4 月和 5 月正值傳統消費淡季，加之 4 月 15 日電動車新國標實行，蓄電池市場消費低迷，進一步拖累鉛需求，當前蓄企開工率普遍在50-60%。後續消費存在回暖預期，再生精鉛主流報價維持對 SMM1#鉛均價貼水 50 元/噸到平水出廠。此外，中央環保專項督查組已進駐江西、廣東等地，其中，廣東地區小型再生鉛煉廠影響較大，加之市場行情不好，約影響還原鉛產量 100-200 噸/天。倫鉛低位盤整，短期1800 美元/噸形成有效支撐，但在宏觀環境震蕩下，連續反彈高度有限。如果後續消費回暖預期有所兌現，鉛價中短期內有上行動力。但長期來看，鉛下遊需求受到電動車新國標和通信基站由鉛蓄電池向梯次鋰電轉換的影響，建議逢高空爲主。
5月27日南華期貨鉛周報
