鉛周報摘要:
現貨市場：上周滬鉛將依舊呈現出，下遊畏跌情緒較上周有明顯的緩和，但終端消費仍較爲低迷，蓄企採購以剛需補庫爲主。原生鉛方面，煉廠本周多以長單交易爲主，散單市場流通貨源較少。貿易方面，持貨商報價隨行就市，但因對後市價格不報樂觀，升貼水報價變動不大。
庫存情況：上周上期所鉛倉單出現了2,659噸的下降至15,722噸，而此後隨着氣溫的逐漸升高，鉛酸蓄電池傳統消費旺季或將到來。故此倘若後市觀察到上期所庫存持續走低，而下遊蓄企採購又出現復蘇。並且當下再生鉛企業無論是成本支撐還是產能受限這些因素，都會促進庫存的進一步消化。故此後市也不排除再度出現鉛品種被逼倉的情況。
進口盈虧情況：截止2019年5月24日，人民幣中間價格報6.8859，較前一周再度下跌134個基點，目前國內鉛價格受到再生鉛成本支撐以及部分企業受到政府環保工作組約談的影響而使得供應相對吃緊而相對偏強。加之當下逐漸接近鉛酸蓄電池傳統旺季，而下遊蓄電池企業採購雖說沒有非常明顯的轉強，但也有逐漸復蘇之趨勢，故此當下進口盈利水平呈現打開的狀態。不過由於目前市場對於未來需求展望仍然不是十分樂觀，故此進口盈利水平是否能夠持續打開也需要進一步關注。
再生鉛情況概述：自進入5月以來，電動廢電瓶表現出較強的抗跌性原料短缺逐步傳導至再生精鉛廠，再生精鉛煉廠採購成本較高，最終導致中小型再生精鉛煉廠開始減停產，大型再生精鉛煉廠報價居高不下，結果表現爲近期再生原生價差收窄至平水附近。
蓄企情況概述：5月20日—5月24日當周SMM五省鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲51.91%，較前一周上升0.64%。據SMM調研了解，鉛蓄電池市場終端消費暫無較大改善，而隨上周鉛價探低回升，同時蓄企對成品電池持續促銷，業內避險情緒稍緩，部分經銷商開始考慮按需逢低備庫，企業庫存稍有轉移。
操作建議：
中性，上周鉛價繼續相對抗跌，下遊畏跌情緒較上周有明顯的緩和，但終端消費仍較爲低迷。市場總體情緒對於未來需求仍然不算十分樂觀，不過目前由於部分再生鉛企業再度被約談，使得市場供應再度相對偏緊，上期所滬鉛庫存也出現了一定的走低，因此在這樣的情況下，操作上仍然建議以相對中性的高拋低吸思路爲主。而持有現貨的企業則仍然可以建議採取賣出虛值看漲期權收取權利金的操作方式。
後市關注重點：
下遊蓄企需求始終無法真是啓動 宏觀不確定因素繼續襲擾市場
5月26日華泰期貨鉛周報
