3月27日消息；雖然近期鉛價在國內去庫存帶動下出現反彈，但在二季度淡季背景下，鉛錠庫存將再度累積，鉛價上方仍將面臨一定的壓制。
3月中旬以來，海內外鉛價紛紛低位企穩，並表現出反彈回升走勢。倫鉛較低位最高反彈接近7%，滬鉛也自低位回升約3.8%，主力合約觸及15495元/噸的位置。近期鉛價出現企穩回升，究其原因在於廢電瓶財稅新政，疊加國內疫情阻礙了部分生產運輸，鉛錠短期內去庫存幅度明顯。
供應端短暫出現幹擾
2月，我國電解鉛產量約爲23.79萬噸，同比下降5.01%，1—2月鉛產量累計同比僅微增0.24%。2月鉛產量出現下滑，主要是受到國內春節假期因素的影響，多數中小型電解鉛企業於春節假期進入檢修或停產狀態，造成鉛供應端生產能力受限。進入3月初，電解鉛冶煉企業生產逐步恢復，安陽岷山、湖南銀星等冶煉廠檢修陸續結束，河南秦嶺也逐步投入復產。相關數據顯示，截至3月25日，國內原生鉛企業開工率恢復至約56%的水平。
3月中旬，國內原料供應逐漸偏緊，疊加上海等多地疫情突然加劇，部分地區生產和運輸受到一定阻礙。河南金利、豫光金鉛等冶煉廠因原料緊張而出現小幅減產。廢電瓶市場出現“收貨難”的局面，一定程度上是受到財稅新政及疫情的影響，造成部分再生鉛煉廠停產，再生鉛產量出現下滑，現貨市場供應出現偏緊張狀態，甚至出現了與原生鉛價格倒掛現象。
今年鉛錠海內外庫存依然表現出分化走勢，海外鉛錠基本仍延續去庫態勢，國內鉛錠春節後逐步開始累積。近期，國內物流運輸受阻，各地倉庫到貨減少，江浙滬地區作爲主流消費聚集地，下遊鉛蓄電池企業更偏向於就近採購，因此華東當地鉛錠庫存降幅比較明顯。部分再生鉛企業因廢料採購不足，鉛錠供應出現下滑，也加劇了市場供應短期緊張局面。
數據顯示，截至3月25日，國內鉛錠社會庫存爲10.98萬噸，周度大幅去庫10800噸。海外市場LME鉛庫存約爲3.87萬噸，已降至近十幾年的低位水平；上期所鉛倉單庫存約8.53萬噸，近期延續小幅去庫狀態。因此，海外鉛市場在低庫存支撐下，相對國內表現較強，國內由於鉛錠逐漸去庫，也支撐近期鉛價重回企穩回升走勢。
海外市場需求面臨回落
今年一季度，我國鉛市主要下遊蓄電池消費整體不及預期。2月春節假期期間，國內鉛酸蓄電池企業開工率與去年同期相比下滑較大，節後恢復速度相對較慢，電池廠鉛錠採購需求動能明顯不足。
因此，鉛錠春節後出現了一定程度的累庫，受益於海外市場汽車蓄電池及儲能電池出口訂單的拉動，累庫幅度相對不高。
自3月末開始，下遊鉛酸蓄電池消費需求逐步轉入淡季階段。預計蓄電池終端消費進一步走弱，尤其是電動自行車蓄電池企業板塊，受國內此次疫情影響會相對明顯。電池企業成品庫存壓力上升，對原材料採購計劃或下降。
同時，由於華東地區疫情加劇，江蘇個別蓄電池企業出現停產。市場調研數據顯示，國內五省鉛蓄電池企業綜合開工率已下滑至71.97%，鉛下遊消費進一步受到影響。
展望後市，今年二季度將迎來鉛下遊消費傳統淡季，原生鉛產量預計保持穩定，再生鉛產量在適應政策後或逐步修復，海外市場需求預計也會出現回落。因此，整體來看，雖然近期鉛價在國內去庫存帶動下出現反彈，但淡季背景下，鉛錠庫存將再度累積，鉛價上方仍面臨一定的壓制。
