2019年第22周鉛周報

4 月和 5 月正值傳統消費淡季，加之 4 月 15 日電動車新國標實行，蓄電池市場消費低迷，進一步拖累鉛需求，當前蓄企開工率普遍在50-60%。後續消費存在回暖預期，再生精鉛主流報價維持對 SMM1#鉛均價貼水 50 元/噸到平水出廠。此外，中央環保專項督查組已進駐江西、廣東等地，其中，廣東地區小型再生鉛煉廠影響較大，加之市場行情不好，約影響還原鉛產量 100-200 噸/天。倫鉛低位盤整，短期1800 美元/噸形成有效支撐，但在宏觀環境震蕩下，連續反彈高度有限。如果後續消費回暖預期有所兌現，鉛價中短期內有上行動力。但長期來看，鉛下遊需求受到電動車新國標和通信基站由鉛蓄電池向梯次鋰電轉換的影響，建議逢高空爲主。

　　宏觀面，中國 PMI 數據再度回到榮枯線之下，制造業表現收縮，貿易問題上中美雙方則持續對壘，中對美加徵關稅於 6 月 1 日正式實施，商務部宣布將建立不可靠實體清單制度，具體措施近期出臺，國務院新聞辦公室 2 日發布《關於中美經貿磋商的中方立場》白皮書進一步闡述了中方政策立場，總體來看經濟貿易形式不容樂觀，對鉛價偏空。上周滬鉛主力震蕩格局顯著，期價圍繞萬六中樞上下波動，資金短線出入場頻繁，顯示多空對後市看法均較爲謹慎。基本面，原生鉛檢修，社會庫存表現下滑，再生鉛則受成本支撐，企業生產意願下滑，兩方面因素使得鉛價受到挺價情緒支撐，然而終端消費始終偏差，加之今年新國標落地，消費同比或將下滑，旺季需求對鉛價支撐力度恐將有所減弱，加之當下宏觀背景下，預計中期鉛價仍將以承壓格局爲主，短期表現震蕩，預計本周波動區間爲15790-16350 元/噸。