全球鉛礦保持增長，鉛礦向鉛錠傳導仍在繼續，全年供需平衡有望由負轉正。國內來看，海外礦山產量恢復背景下進口礦將持續補充國內，鉛礦供需維持寬鬆。冶煉端，原生鉛開工率保持平穩，產量正常釋放，而再生鉛前期供應增量較大，施壓鉛價，目前測算其利潤水平已經大幅收縮，中期再生鉛產出或將放緩。需求端，四季度消費轉弱，經銷商庫存消化速度較慢，蓄企開工率亦環比下滑，總之下遊亮點不足，消費難現大幅好轉。綜上，11月供需格局延續弱勢，加之倫鉛破位下行，滬鉛存下跌動力。重點關注供應端鉛錠產量釋放情況，若產量收縮配合庫存相對歷史低位，鉛價仍有反彈可能。
