中美再次展開貿易談判,周五美元高位回落,銅價反彈。此前銅價下跌主要受到宏觀的衝擊,中國城鎮固定資產投資及規模以上工業增加值均不及預期,土耳其危機擴散至新興市場。供需上,盡管 Escondida 礦達成薪資協議,但新增銅礦項目及礦山品味下降限制銅礦增量。目前盡管 7 月汽車產銷量出現下滑,8 月銅管開工率也預計走低,但庫存繼續下降,上周三大交易所及保稅區庫存下降 2.79 萬噸,一方面內蒙古某冶煉廠受環保影響減產,一方面精廢價差走低及將對美國進口廢銅實施關稅等均提振精銅需求。關注中美貿易談判結果,整體來看,供需仍有支撐,宏觀不確定仍偏多,預計銅價偏強震蕩。