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鋅早報

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357 鋅早報

11月30日中信建投期貨鉛鋅早報

市場風險偏好明顯提升,尤其是整個有色板塊仍處於多頭氛圍當中。基本面看由於礦端的供應進一步收緊,並明顯影響到加工費,因此供需矛盾將逐漸轉移至冶煉端。在消費表現出較強韌性的情況下,若供應開始收緊,鋅錠將再次進入去庫狀態,鋅價下方支撐將開始凸顯,價格震蕩偏強概率較大。

11月27日中信建投期貨鉛鋅早報

受海外礦山事故影響,外礦 TC 加工費仍在下滑,預計將導致國內礦 TC 加工費的進一步走低。若國內礦加工費進一步走低,煉廠利潤壓縮,開工率或開始受到影響。但目前來看煉廠的檢修基本按各自的計劃進行,暫未受礦供應影響。後期市場對礦供應偏緊的預期有所增強,這將進一步支撐鋅價。但消費沒有明顯的利好也限制了鋅價上漲空間,操作上建議區間內高拋低吸。

11月26日中信建投期貨鉛鋅早報

隔夜滬鋅震蕩偏弱,隔夜倫鋅震蕩偏強,內外盤走勢略有分化。外盤來看,LME 庫存較上周仍呈上升趨勢,對倫鋅價格有所壓制。內盤基本面看精煉鋅供應壓力仍存,終端消費表現一般,尤其是壓鑄鋅合金消費有所轉弱,短期鋅現貨庫存或持續增加。技術面看,滬鋅連收 3 根陰線,且呈增量下行的趨勢,短期空頭力量略強,操作上建議前空可繼續持有。

11月25日中信建投期貨鉛鋅早報

隔夜滬鋅震蕩偏弱,隔夜倫鋅小幅上漲。昨夜滬鋅的走勢並未跟隨倫鋅走勢,說明前期支撐滬鋅持續上漲的邏輯或發生改變,當時這需要觀察。但技術面看 21000 的位置壓力較爲明顯,短期仍將試探該壓力位。基本面看礦端供應偏緊的預期仍存,TC 加工費小幅下滑。煉廠的原料庫存周轉天數仍在 20 天以上,短期精煉鋅的生產問題不大,消費穩重偏弱,後期仍需關注現貨端的累庫情況。

11月24日中信建投期貨鉛鋅早報

宏觀及消息面的利好短期出盡,鋅價走勢再次回歸基本面。出於對今年寒冬的顧慮,市場對礦石短缺的預期有所增強,導致加工費進一步走低。但目前煉廠生產仍有利可圖,且四季度煉廠檢修較少,精煉鋅供應仍然偏寬鬆。在消費沒有持續走強的情況下,庫存表現爲進一步累庫,拖累鋅價上行節奏。

11月23日中信建投期貨鉛鋅早報

宏觀情緒的利好疊加消息面的刺激,鋅價再次上行。但目前消費端整體穩中偏弱,難以給鋅價持續上漲動能。另外市場鋅錠貨源較充足,下遊對當前高價位的鋅錠接受程度較低,交投表現較差。下周鋅價小幅回調概率較大,但受礦端供應影響,下方支撐明顯,短期鋅價高位震蕩概率較大。

11月20日中信建投期貨鉛鋅早報

隔夜滬鋅再次走高,短期走勢受外盤影響較大。基本面看韋丹塔的子公司已暫停其南非 Gamsberg 鋅礦的所有採礦活動,外盤空頭減倉避險,導致倫鋅價格上行,從而帶動內盤走勢。基本面國內礦端的供應偏緊仍未傳導至金屬端,消費有邊際轉弱跡象,昨日現貨鋅庫存再次增加 0.71 萬噸。基本面暫未給鋅價提供持續走高的動能,短期鋅價仍有回調風險。

11月18日中信建投期貨鉛鋅早報

受宏觀情緒影響,隔夜鋅價小幅走高,幾乎觸及前高,壓力或將凸顯。基本面看礦端的偏緊暫未影響冶煉端的生產,10 月精煉鋅產量依然小幅增長,供應壓力仍存。消費端整體保持穩定,暫無進一步走強的趨勢。因此基本面短期難以提供更多的反彈動能。技術面上價格又觸及前期壓力位,建議輕倉試空。

11月17日中信建投期貨鉛鋅早報

受宏觀情緒影響,鋅價小幅走高。但我們認爲宏觀的利好基本已經釋放,而更多的利好短期難以落地,鋅價走勢仍將回歸基本面。雖然進口礦供應仍然偏緊,但煉廠利潤仍有 400 元左右,預計開工率短期難以下降,供應壓力仍存。消費端整體保持穩定,唯一不確定的是北方的鍍鋅企業受天氣影響較大。從庫存來看,目前仍處於去庫狀態,鋅價下跌空間有限。

11月16日中信建投期貨鉛鋅早報

短期的市場情緒提振之後,鋅價走勢或重回基本面。目前礦端的短缺尚未傳導至金屬端,煉廠開工率維持較高位置,精煉鋅供應壓力仍存。消費受北方環保限產影響,鍍鋅板塊開工率略有下滑,但鋅合金及氧化鋅板塊表現尚可。因此基本面供需矛盾暫不突出,短期鋅價震蕩爲主。

11月13日中信建投期貨鉛鋅早報

考慮到短期內財政刺激政策難以落地,滬鋅走勢回歸基本面。雖然目前供應端鋅精礦供應偏緊,但煉廠平均生產利潤仍有 400 元/噸左右,因此其開工率並未發生明顯下滑,精煉鋅供應仍然偏寬鬆。下遊消費整體穩中偏弱,其中華北地區鍍鋅企業受環保政策影響,開工率有所下滑,氧化鋅板塊表現尚可,基本面矛盾暫不凸顯。

11月12日中信建投期貨鉛鋅早報

隨着避險情緒的再度回升,美指小幅走高,有色普遍承壓。鋅價走勢回歸基本面。受國外疫情影響,進口礦供應持續偏緊,雖然暫未對煉廠開工率造成較大影響,但供應短缺預期較強,後期不排除部分煉廠選擇減產。而從消費來看,消費整體較爲穩定,庫存重回去庫狀態,短缺基本面仍有支撐。因此前空考慮逢低止盈,止盈位在 19800 元/噸附近。

11月10日中信建投期貨鉛鋅早報

短期利好消息對市場情緒有所提振,但價格走勢終將回歸基本面。雖然目前供應端鋅精礦供應偏緊,但礦端供需矛盾尚未傳導至金屬端,10 月精煉鋅產量 56.92 萬噸,環比增加 1.97 萬噸。下遊消費整體穩中偏弱,鍍鋅板塊表現較弱,氧化鋅板塊表現尚可,基本面表現一般。

11月6日中信建投期貨鉛鋅早報

雖然目前供應端鋅精礦供應偏緊,TC 加工費持續下滑,但從最新公布的數據來看,10 月精煉鋅產量 56.92 萬噸,環比增加 1.97 萬噸,短期礦段的供需矛盾暫未傳導至金屬端。下遊消費整體穩中偏弱,鍍鋅板塊表現較弱,氧化鋅板塊表現尚可,基本面表現一般,缺乏持續上漲動能。

11月5日中信建投期貨鉛鋅早報

目前鋅價受宏觀影響影響較大,基本面短期未有太大變化。礦端供應維持偏緊態勢, TC 加工費有所下降下滑,煉廠開工率暫無太大變化。周一庫存小幅增加,鋅價短期維持高位震蕩。建議 19500-20000 元/噸區間內高拋低吸。

11月4日中信建投期貨鉛鋅早報

鋅現貨庫存出庫有所放緩,到貨量持續改善,消費存在邊際轉弱的可能。基本面看礦端供應有進一步偏緊的趨勢, TC 加工費持續下滑,但尚未對開工率形成較大影響,在開工率沒有發生較大變化之前,若庫存持續增加,鋅價仍有回落風險。同時技術面看兩萬位置壓力明顯,企業可考慮在 19500-20000 元/噸布局空單。

11月2日中信建投期貨鉛鋅早報

基本面看礦端供應有進一步偏緊的趨勢,主要體現在 TC 加工費進一步下滑。但目前對煉廠的開工率影響不大,短期供需矛盾並不突出。現貨庫存已經進入累庫的階段,不排除後期消費有持續轉弱的可能。基本面整體多空交織。

10月30日中信建投期貨鉛鋅早報

目前雖宏觀情緒對鋅價有所壓制,但基本面利好開始凸顯。礦端供應偏緊開始持續凸顯,主要體現在外礦加工費進一步下調。而隨着天氣轉冷,高緯度地區礦山也逐步停產,國內礦供應亦較爲緊張。若加工費進一步下調,不排除煉廠出現減產的情況。而目前下遊消費較爲穩定。在避險情緒逐漸消退後,基本面的利好將支持鋅價再次上行。

10月29日中信建投期貨鉛鋅早報

受宏觀情緒影響,滬鋅 12 合約衝高回落。短期國內鋅基本面變化不大,鋅價受外盤波動影響明顯。而倫鋅目前庫存壓力仍然較大,且從技術面看價格接近壓力位附近,短期上漲空間有限。國內基本面供需矛盾暫未突出,短期對價格影響有限。鑑於宏觀風險提升,建議逢高沽空爲主。

10月28日中信建投期貨鉛鋅早報

鋅:基本面看供應端壓力暫不明顯,後期影響價格走勢的另一大因素還是消費。目前整個鍍鋅板塊表現一般,氧化鋅板塊表現不錯,主要受汽車產銷較好影響。終端產品出口表現尚可,主要也是電池和輪胎出口表現較好。
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