銅年報-鉛業行情

2023年銅冠金源期貨鉛年報：彈性有望釋放但難改震蕩走勢

宏觀面看，2023年上半年歐美加息放緩預期增強，至下半年加息或迎來轉向。不過，歐美經濟下行壓力也將逐步強化。國內防疫政策優化及地產政策底出現後，經濟有望修復。供應端看，2023年國內外鉛礦新增產能均有限，鉛礦供應緊張格局較今年略有緩解，但難言寬鬆，內外加工費或維持低位。不過通過進口銀鉛礦及含鉛物料可彌補礦端供應不足及修復利潤，疊加新增產能及閒置產能釋放，預計原生鉛產量同比小增。再生鉛方面，新增產能投放依舊較多，行業已進入產能過剩期，競爭加劇。且原料廢舊電瓶難改供應緊張格局，價格堅挺下將繼續侵蝕煉廠利潤，或限制產能釋放節奏，但考慮到總產能維持增勢，疊加防疫政策優化後疫情衝擊將減弱，供應或呈現穩中有增。需求端看，海外經濟下行壓力預期較強，拖累汽車等消費領域，制約鉛消費。國內看，電動自行車電池需求將繼續受益於新舊國標過渡期，汽車啓動電池消費或寄希望於減稅等政策能否延續，不過電動自行車及汽車保有量逐年增加將繼續貢獻不錯的置換需求，同時，儲能板塊鉛蓄電池使用增加，也將帶來一定增量。總的看，海外需求預期回落，國內出口預期回落，但內需或保持一定增量。整體來看，海外流動性壓力驅緩，美元壓制減弱，但經濟

2022-12-18 08:03:05 銅冠金源期貨鉛年報鉛價分析

2023年銅冠金源期貨鉛年報：供需小幅過剩，震蕩區間或擴大

宏觀面看，2023年上半年歐美加息放緩預期增強，至下半年加息或迎來轉向。不過，歐美經濟下行壓力也將逐步強化。國內防疫政策優化及地產政策底出現後，經濟有望修復。供應端看，2023年國內外鉛礦新增產能均有限，鉛礦供應緊張格局較今年略有緩解，但難言寬鬆，內外加工費或維持低位。不過通過進口銀鉛礦及含鉛物料可彌補礦端供應不足及修復利潤，疊加新增產能及閒置產能釋放，預計原生鉛產量同比小增。再生鉛方面，新增產能投放依舊較多，行業已進入產能過剩期，競爭加劇。且原料廢舊電瓶難改供應緊張格局，價格堅挺下將繼續侵蝕煉廠利潤，或限制產能釋放節奏，但考慮到總產能維持增勢，疊加防疫政策優化後疫情衝擊將減弱，供應或呈現穩中有增。需求端看，海外經濟下行壓力預期較強，拖累汽車等消費領域，制約鉛消費。國內看，電動自行車電池需求將繼續受益於新舊國標過渡期，汽車啓動電池消費或寄希望於減稅等政策能否延續，不過電動自行車及汽車保有量逐年增加將繼續貢獻不錯的置換需求，同時，儲能板塊鉛蓄電池使用增加，也將帶來一定增量。總的看，海外需求預期回落，國內出口預期回落，但內需或保持一定增量。

2022-12-17 08:04:00 銅冠金源期貨鉛年報鉛價分析

2022年下半年銅冠金源期貨鉛半年報：倫鉛震蕩重心下移滬鉛安心寬幅震蕩

上半年倫鉛呈現震蕩重心下移的走勢，主要可以分爲兩個階段。第一個階段：年初至5月中旬，期間在2200-2700美元/噸區間震蕩運行。因俄烏衝突帶動能源價格大漲，市場擔憂供給端受衝擊，鉛價表現偏強。且在3月中旬，在倫鎳逼倉帶動下，刷新近年新高點至2700美元/噸，逼倉反轉後快速回落至2250美元/噸附近。同時，美聯儲3月開啓加息周期，也限制了鉛價上行動力。第二階段：5月中旬至6月底，期價震蕩重心下移至區間1900-2200美元/噸。美聯儲激進加息下，引發對全球經濟衰退擔憂。同時，二季度歐洲地區進入天然氣消費淡季，能源擾動擔憂放緩，鉛價震蕩回落，截止至6月30日，倫鉛收至1921.5美元/噸，較年初跌幅達16.4%。滬鉛走勢相對平穩，主要運行區間在14500-16500元/噸。年初至5月中旬，期價圍繞15500元/噸震蕩，其中3月中旬跟隨倫鉛刷新年內高點至16465元/噸。5月中旬至6月底，期價圍繞萬五一線震蕩，截止至6月30日，期價收至15280元/噸，較年初跌幅達0.68%。

2022-07-08 08:39:04 銅冠金源期貨鉛年報鉛價走勢分析

2022年二季度銅冠金源期貨鉛季報-供需矛盾不突出，鉛市難現趨勢行情

●一季度滬鉛呈現寬幅震蕩，延續外強內弱的格局。倫鉛庫存延續下行，降至不足 4 萬噸，且在俄烏衝突下，全球通脹預期升溫，帶動金屬價格上漲，且價格波動加大。國內整體呈現供需雙弱的格局，2 月以來國內疫情不斷加劇，對再生鉛及蓄電池企業擾動相對較大，國內庫存先增後減。供需矛盾不突出，更多受倫鉛走勢指引。此外， 3 月財稅新政實施，間接推升滬鉛底部支撐上移。 ●對於二季度，受低庫存及全球持續高通脹影響，倫鉛

2022-04-08 09:00:06 銅冠金源期貨鉛年報鉛價分析

2022年銅冠金源期貨鉛年報：供需面仍過剩鉛價難言樂觀

2022年預計海外鉛礦產量預計維持溫和增長，國內產量或維持平穩，全球鉛礦產量增速在3%左右，增速小幅放緩。2022年後期，海外待投產項目減少，全球礦端投產周期或步入尾聲。國內原生鉛新增產能投放有限，預計年度產量小幅增長。再生鉛產能投放周期中，疊加今年年底投產產能繼續釋放，預計再生鉛產量增量在30-35萬噸。需求端來看，國內終端電動車及基站板塊預計延續向好，同時汽車板塊在芯片緩解的帶動下，有望逐

2021-12-08 08:49:00 銅冠金源期貨鉛年報鉛價分析

2021年銅冠金源期貨鉛半年報-供需矛盾不突出，或難打破寬幅震蕩

●上半年海外疫情超預期，尤其是印度及祕魯，全球鉛礦產量恢復量偏低。國內受內蒙古能耗管控、雲南限電及新資源稅費影響，鉛礦產出也略低於市場預期。下半年國內外鉛礦產出有望溫和回升，但國內供應偏緊的局面或難扭轉。上半年國內原生鉛產出較平穩，下半年產量同比及環比或呈現溫和擡升，預計年度增量20萬噸。再生鉛方面，上半年產量及總產能同比均大幅增加，下半年產量釋放量及節奏仍受利潤主導，總體看伴隨着部分新產能將繼續

2021-07-07 08:40:23 銅冠金源期貨鉛年報 2021年鉛價預測

邁科期貨2021有色金屬產業年度報告

2021-01-08 09:08:54 邁科期貨銅價分析鋁價分析銅年報鋁年報

2021年銅冠金源期貨鉛年報：鉛市供過於求，期價維持低位運行

●2020年疫情導致全球鉛礦產出低於預期，2021年產量環比回升預期較強，供應將重回小幅過剩，加工費維持在偏高水平。國內原生鉛煉廠對鉛礦依存度降低，原料供應緊而不缺，產量整體維持穩定擡升，另2021年存部分新增產能，產量預計維持增加態勢。近年國內供應增量主要在再生鉛板塊，據悉2021年仍有約100萬噸新產能計劃投放。不過企業供應彈性較大，廢舊電瓶供給及企業利潤變化或左右產能釋放節奏。●需求端來看，

2020-12-30 08:54:20 銅冠金源期貨鉛年報鉛價分析

2019年銅冠金源期貨鉛鋅半年報：冶煉產能瓶頸打破，鋅價跌勢暫難言底

基本面看，隨着過去兩年新投產的幾個大型鋅礦項目產能的進一步釋放，鋅礦供應穩步增加；精煉鋅方面，由於加工費居高不下，國內鋅冶煉廠開工動力十足，隨着環保政策影響減弱，以及部門煉廠搬遷結束，整體開工率有望進一步上升，國內精煉鋅供應預計寬鬆。在下半年國內供應回升的確定性增加同時，國內鋅的下遊消費繼續轉淡，無論是初級消費鍍鋅和壓鑄合金，還是終端消費房地產以及汽車需求都難以令人滿意。預計下半年國內庫存將逐步升高，供需整體仍以過剩爲主。預計2019年下半年，國內鋅價重心將大概率繼續下移，後續行情或將在加工費的博弈當中展開

2019-07-15 09:30:52 鋅半年報鉛價分析銅冠金源期貨

2019年海證期貨有色金屬年度報告

宏觀對於 2019 年銅價運行走勢偏中性，而基本面方面，原料端偏緊，但銅冶煉產量也順勢得到釋放，導致銅供應並不短缺，而消費將趨溫，或將呈低速增長局面，筆者預計 2019 年銅價較難出現趨勢性行情，48000-56000 元/噸寬幅區間震蕩爲主，或將與 2018 年行情類似

2019-01-05 09:02:11 銅年報鋁年報銅價分析海證期貨

品名	均價	漲跌	日期
長江有色鉛價			1-1
上海現貨鉛價			1-1
南儲華南鉛價			1-1
上海華通鉛價			1-1
上海期貨鉛價	收盤:		1-1
LME場內鉛價	--	--	--
LME電子盤鉛價	收盤:($)		1-1
LME官方鉛價	結算:($)		1-1

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