夜盤滬銅1907合約震蕩上行，美元指數走弱，倫銅反彈。當前，全球宏觀經濟下行及中美貿易形勢日趨嚴峻仍是銅價上漲的重要阻力。現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約上調20元至升80-升150元/噸，成交以貿易商爲主，倫銅（cash-3M）貼水26美元/噸。展望後市，二季度冶煉廠檢修接近尾聲，而赤峯雲銅25萬噸和廣西南國30萬噸新增產能計劃投產，銅供給將承受壓力。需求端，預計基建託底加強，電網投資有回升預期。庫存方面，國內自3月中旬去庫以來，庫存已經累計下降10萬噸至17.22萬噸，位於歷史五年均值下沿，考慮到今年基建對總需求的託底，以及新的“廢六類”政策實施後精銅對廢銅的替代增加，今年國內庫存下降的時間周期和幅度或將超過往年，爲當前銅市爲數不多的利好。截止6/4，上期所注冊倉單80137噸（-2333），周庫存165439噸（-6827），LME庫存211775噸（-25）。操作上，建議區間震蕩思路操作，期權策略建議觀望。
